Основы инвестирования        17 марта 2016        1238         0

Диверсификация рисков — золотое правило инвестора (редактируется)

Диверсификация это

Приветствую всех читателей блога Вебинвестора! Инвестирование — это занятие, тесно связанное с разнообразными рисками. Инвесторам в своей работе приходится принять факт, что вполне нормально периодически терять часть своих вложений. Такова реальность — кто не рискует, тот не зарабатывает! Впрочем, это не означает, что надо просто смириться с потерями — инвестиционными рисками вполне можно управлять и добиваться их уменьшения различными способами.

Один из самых действенных методов снижения риска при инвестировании — создание портфеля активов, основанного на грамотной диверсификации вложений. Иначе говоря, «не класть все яйца в одну корзину», а распределять свои деньги между различными финансовыми инструментами — акциями компаний из разных отраслей экономики, облигациями, валютами передовых стран и т.д. Диверсификация рисков — это один из важнейших уроков в любом курсе обучения инвестированию, поэтому я очень рекомендую прочитать и усвоить статью полностью.

Сегодня мы рассмотрим такие вопросы:

Что такое диверсификация простыми словами

Представьте, что вы управляющий инвестиционного фонда и отвечаете перед своими клиентами за результат. Это значит, что терять деньги крайне нежелательно — репутация будет испорчена и от вас уйдут к конкурентам. Инвесторы доверили фонду большую денежную сумму и предстоит выбор, куда её вложить. Допустим, вы проанализировали фондовый рынок и отобрали 10 перспективных акций. При этом за годы работы вы собрали статистику о том, что шанс на рост акций в среднем 70%.

А теперь сравним два возможных сценария:

  • вы инвестируете лишь в одну акцию;
  • вы инвестируете в десять акций сразу.

В первом случае шансы потерять деньги — 30%. А сколько во втором? Скорее всего, менее 10%, так как в сумме вложения практически всегда принесут прибыль: чаще всего от 6 до 8 акций будут в плюсе, а от 2 до 4 в минусе. Очевидно — инвестировать сразу в 10 акций надёжнее! Поэтому вы, как управляющий фонда, который отвечает за деньги инвесторов, наверняка выберете именно такой вариант.

Конечно, пример из разряда притянутых за уши, но для начала главное понять суть: диверсификация инвестиционного портфеля позволяет существенно снизить риски потери денег в инвестировании и повышает вероятность заработать. Далее еще будут практические расчёты, а пока подытожим простыми словами:

Диверсификация инвестиций — это распределение всей суммы вложений по нескольким инвестиционным инструментам с целью снижения общего риска портфеля и увеличения шансов на положительную доходность инвестиций.

Прямо как в пословице — раскладываем яйца (деньги) по разным корзинам (вариантам инвестиций). В случае неудачного стечения обстоятельств вы потеряете лишь часть денег, а не все сбережения сразу. Справедливости ради, пословицу надо продолжить — «Не клади все яйца в одну корзину и храни корзины в разных местах». Ведь если они находятся в одном месте и там произойдёт пожар, вы все равно всё потеряете.

Хорошо, допустим от пожара еще можно как-то защититься с помощью диверсификации мест хранения корзин. Ну и фраза :) Но если, для примера, речь идёт не о простых яйцах, а золотых — от падения цен на благородный металл диверсификация уже никак не спасёт, и такой риск называется рыночным или систематическим:

Систематический (рыночный) риск — это риск, характерный для всего рынка, например инфляционный, макроэкономический, или политический. Также это касается всех вариантов одного инвестиционного инструмента или всех активов конкретного инвестиционного портфеля.

Диверсификация рисков не может повлиять на рыночный риск. Тем не менее, в статье блога об инвестиционных рисках говорится, что каждый инвестиционный инструмент обладает еще и индивидуальными (несистемными, нерыночными) рисками. И вот на них эффект диверсификации как раз сработает.

Чтобы упорядочить в голове предыдущий теоретический текст, взгляните на упрощённую схему диверсификации инвестиционного портфеля:

Как видите, чем большее инвестор использует разнообразных ценных бумаг N, тем ниже становится риск портфеля, выраженный в стандартном отклонении σ. Рыночный риск невозможно убрать, поэтому он остаётся одинаковым при любом размере портфеля, а вот диверсифицируемый риск начинает быстро падать с каждой добавленной ценной бумагой. Ближе к концу графика видно, как линия становится горизонтальной, это говорит о том, что у диверсификации есть свои пределы, она не может уменьшить риск до нуля.

Научное подтверждение целесообразности диверсификации портфеля инвестиций получено еще в 1950-х годах. Нобелевский лауреат 1990 года Гарри Марковиц разработал основы современной портфельной теории. Математика подтвердила то, что уже знали инвесторы — надо собирать инвестиционный портфель, это лучше, чем вкладывать все деньги в один инструмент. Кому интересны детали теории — почитайте Википедию, я не буду останавливаться на этом. Однако наглядную математику диверсификации показать обязан.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Преимущества диверсификации рисков на примерах

Давайте на реальном примере посмотрим, как влияет диверсификация на риски инвестиционного портфеля. Для начала возьмём историю цен 10 крупнейших по капитализации компаний в мире и рассчитаем показатели доходности и риска по каждой отдельности и в рамках портфеля:

Как всегда, все расчёты из статьи можно посмотреть и проверить самостоятельно:

Итак, 7 из 10 компаний за 12 месяцев смогли заработать, больше всех Microsoft и VISA. В начале статьи я из головы брал пример про 70% прибыльных компаний, но как видите, это недалеко от истины. Пояснение показателей в таблице:

  • доходность за год — собственно, на сколько акции компании выросли за 12 месяцев. Мы видим разные результаты — от 28% у Microsoft до -22% у Alibaba Group. Доходность портфеля, естественно, соответствует средней доходности по 10 компаниям;
  • СКО (стандартное отклонение) — сила разброса значений доходности акций, чем меньше это отклонение, тем ниже инвестиционные риски. Видим, что СКО портфеля 1.30% значительно ниже среднего СКО 1.73% по каждой отдельной акции;
  • максимальная просадка — самое больше падение цен акций от вершины до следующего за ней дна, то есть самые крупные возможные потери инвестора. Просадка портфеля 21% меньше, чем средняя просадка 27% по каждой акции, в среднем инвестор через портфель рискует потерять меньше денег;
  • доходность/просадка — показывает соотношение полученной прибыли и возможных потерь в процессе. Очевидно, чем выше этот показатель, тем лучше. Портфель смог улучшить его со среднего по 10 акциям 0.26 до 0.32.

Вот так математика подверждает необходимость диверсификации инвестиционного портфеля. Впрочем, наверняка у вас могла возникнуть мысль: «В портфеле мы получили скромную доходность 7%, по сравнению с 25%+ от Microsoft и VISA как-то слабо. Может стоило вложить в эти две компании?».

Для начала, надо быть Вангой, чтобы так удачно вкладывать деньги :) Но действительно, выигрыш не очень большой, показатель доходность/просадка вырос всего на 0.06, при том что аж 3 компании достигли значения 1 и выше. Дело в том, что составленный нами портфель не очень хорош с точки зрения диверсификации. Ошибка состоит в том, что некоторые акции сильно связаны между собой, например те же Microsoft и VISA:

Как видите, графики практически одинаковые. Я не знаю о причинах, но взаимосвязь очевидная. Что произойдет, если добавить две таких акции в один портфель? По сути они превратятся в одну большую акцию, которая в случае нашего портфеля из 10 компаний займут долю 2/10=20%. Влияние на риски портфеля такой мегаакции будет в два раза выше, чем у остальных. Это сейчас повезло, что компании заработали по 25%, в следующий раз они могут потерять 25% и это приведёт к сильному росту просадки.

И таких взаимосвязей в нашем портфеле хватает. Для их поиска удобно использовать таблицу коэффициентов корреляции (как её сделать, я описывал в этой статье блога):

Напоминаю, чем ближе значение корреляции к единице, тем сильнее взаимосвязь. Как видите, не только Microsoft и VISA, Alphabet, Apple и Amazon обладают сильными взаимосвязями между собой. Оно и понятно — сферы их деятельности часто пересекаются (IT-технологии, искусственный интеллект, мобильные устройства и т.д.). В идеале, портфель акций должен состоять из компаний самых разных секторов экономики.

Конечно, непросто собрать подобный портфель акций, крупнейшие компании действуют в рамках глобализированной экономики и системные риски оказывают на них сильное влияние. Для качественной диверсификации можно дополнительно использовать ПАММ-счета:

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Виды диверсификации

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Диверсификация портфеля инвестиций на практике

Многие начинающие инвесторы наивно полагают, что просто разбить свой вклад на несколько частей для уменьшения рисков достаточно. Они не учитывают многие важные факторы и просто надеются, что риски уменьшатся сами по себе. Такой подход называется наивной диверсификацией. Впрочем, если вы внимательно читали статью, это вам уже не грозит.

Что нужно учитывать при составлении инвестиционного портфеля? Прежде всего, от каких рисков вы хотите защититься. Для этого стоит знать, какие риски вообще бывают и методы борьбы с ними.

диверсификация инвестиций это

При изучении факторов возможных потерь начинать стоит «снизу» — с конкретных активов. Давайте продолжим наши примеры с ПАММ-счетами и посмотрим, какие риски могут преследовать такой портфель:

  • торговые риски — возможные потери от неудачной торговли управляющего;
  • риски невозврата средств (неторговые риски) — вероятность, что брокер/компания не сможет/не захочет возвращать вам деньги;
  • отраслевые риски — например, законодательный запрет рынка Форекс;
  • валютные риски — возможные инвестиционные потери от изменения курса нужной вам валюты, инвестиции в рублях/гривнах лучший тому пример.

Судя по опыту ПАММ-инвесторов, реальными выглядят первые два пункта, а также четвёртый. Смотрим, как их можно избежать:

  • торговые риски можно уменьшить за счёт распределения вклада по нескольким ПАММ-счетам с низкой корреляцией графиков доходности;
  • риски невозврата уменьшаются за счёт распределения вклада по нескольким ПАММ-площадкам;
  • валютные риски можно избежать, инвестируя в крепкую валюту. Для вебинвесторов это доллар США

Рассуждая подобным образом, вы сможете определить те риски, которые касаются конкретно вашего портфеля.

Еще один важный вопрос: сколько должно быть активов для эффективной диверсификации портфеля инвестиций? Вообще это зависит от конкретного случая, но вполне очевидно, что их не должно быть слишком много:

  • чем больше активов, тем сложнее за ними уследить;
  • тратится много времени на анализ и учёт инвестиций;
  • количество хороших активов часто ограничено.

Когда активов слишком много, манипуляции с портфелем уже не дают никакого эффекта — достигается предел. В целом это неплохо, из диверсификации извлекается максимум выгоды, но приходится платить большую цену — терять доходность из-за наличия менее качественных инструментов.

В своё время на старом блоге на примере ПАММ-счетов были проделаны расчёты, которые наглядно показали, как изменяется риск портфеля (СКО) в зависимости от количества активов, получился вот такой график:

диверсификация инвестиционного портфеля

Проанализировав эти данные, удалось прийти к таким (субъективным) выводам:

  • показатели риска (СКО и МПр в примере с ПАММ-счетами) существенно уменьшаются вплоть до 6 активов в портфеле;
  • с 7 до 12 уменьшение все еще выглядит довольно значимым;
  • после 12 выигрыша практически нет, каждый новый актив может как улучшить, так и ухудшить показатели всего портфеля.

Другими словами, должно быть минимум 6, а дальше уже надо думать. Придется проверять, не ухудшить ли новый актив показатели портфеля. Если все хорошо, стоит проверить — не лучше ли просто сделать замену… ну и так далее.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Ну что же, мы с вами выяснили, что простыми словами диверсификация портфеля инвестиций — это по сути золотое правило инвестора. Её нельзя игнорировать, но в то же время нужно делать всё грамотно, чтобы был максимальный эффект. Количество активов, корреляция их графиков доходности между собой и качество элементов — это всё стоит учитывать при составлении инвестиционного портфеля.

В статье все эти моменты раскрыты. Если у вас остались вопросы или вы хотите что-то добавить к статье — пишите в комментариях ниже. И заодно расскажите, как вы диверсифицируете свой инвестиционный портфель?

А напоследок предлагаю посмотреть небольшое видео, которое поможет вам лучше понять, что такое диверсификация и закрепить информацию, полученную в статье:

Удачи в финансовых вложениях!

Vf7dcDy_Iz4Автор: Александр Дюбченко (добавляйтесь в дрyзья Вконтакте и на Facebook). Изучаю варианты инвестирования через Интернет уже несколько лет, самое интересное из своего опыта рассказываю на своем Блоге Вебинвестора. Параллельно ведy Теlеgram-канал Вебинвестор, а также разрабатываю вспомогательные инструменты веб-инвестора на основе MS Excel.

Интересный блог? Подпишись на обновления!



Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

И на мини-блог в Телеграме!
Поиск по блогу
Последние комментарии
Инвестиции под контролем!